美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机持(chí)续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其(qí)中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行(xíng)已经(jīng)为此(cǐ)聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择(zé)，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发(fā)布声明(míng)确认(rèn)了(le)周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜(qián)在的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等(děng)战略选项的媒(méi)体报道“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油(yóu)的第(dì)一地平(píng)线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议院银行委员会(huì)就近期大(dà)型银行(xíng)倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常(cháng)独特的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的科技(jì)以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数(shù)字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示(shì)，美联储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美(měi)国联邦(bāng)和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康(kāng)银行面临(lín)的做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四(sì)就(jiù)通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地区(qū)银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市(shì)波动已引起官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际(jì)，近一半(bàn)的美国人担心他们在银(yín)行(xíng)或(huò)其他金融机构账户(hù)上(shàng)的(de)钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成(chéng)年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对(duì)存(cún)款安全的(de)高度担忧可(kě)能并非美国人的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机(jī)撞击(jī)了该工(gōng)厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄(é)罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火(huǒ)灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款机制利(lì)率从本月10日(rì)起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行自(zì)去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息，本(běn)轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，市场(chǎng)对(duì)连续加(jiā)息对经济(jì)造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度(dù)出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品代(dài)表(biǎo)受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师高健告诉(sù)期货(huò)日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关。另外(wài)，美(měi)国债务(wù)上限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场(chǎng)担心该(gāi)问题(tí)是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份(fèn)评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情(qíng)形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集中避(bì)险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前的(de)宏观避(bì)险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即(jí)VIX指数是(shì)否会(huì)由日(rì)度(dù)级别演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在(zài)宏(hóng)观情绪(xù)指标的(de)跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的(de)进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延(yán)的(de)风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美(měi)国制造业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临(lín)的(de)风(fēng)险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美(měi)联(lián)储或(huò)将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联(lián)储(chǔ)是(shì)否会在接下来的(de)议息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情况与3月中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱(qū)动(dòng)上也有较高的(de)相似(shì)性(xìng)。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务(wù)上(shàng)限的加成；二(èr)是当(dāng)前原油基(jī)本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上(shàng)的表现是连(lián)续(xù)收出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本(běn)面(miàn)看(kàn)，短期原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为(wèi)稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍(réng)需观察(chá)，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大(dà)幅加息(xī)后对市场的(de)影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上(shàng)，市(shì)场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多少(shǎo)也(yě)尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底部或已出(chū)现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交(jiāo)易(yì)日(rì)大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基(jī)本面(miàn)有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明(míng)显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北(běi)部分(fēn)地炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润(rùn)较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利(lì)润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料(liào)稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思需(xū)求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需求仍没(méi)有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业的(de)开工(gōng)率看，道(dào)路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升，道路施工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的(de)主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)。在此背景下(xià)，沥青价(jià)格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加(jiā)之(zhī)天(tiān)气(qì)转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而(ér)假期期间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差(chà)偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差(chà)进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下(xià)压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置开工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预期(qī)，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国(guó)内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工(gōng)率也(yě)出(chū)现了周度(dù)回(huí)升的态势。最(zuì)大的利(lì)空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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