射频芯片领域面临变局(jú)，下游市场增速放缓叠加(jiā)进入竞争红海(h究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷ǎi)，海外巨头(tóu)已(yǐ)开始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式(shì)在科创板上(shàng)市。公司股价(jià)开(kāi)盘破发，跌(diē)9.75％。截至收(shōu)盘，慧(huì)智微报19.05元(yuán)/股，较发行(xíng)价(jià)跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场受到(dào)资本热捧。据公司上(shàng)市(shì)文(wén)件，慧智微于2018年末开(kāi)始进(jìn)入融(róng)资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光速中国以及(jí)金沙江(jiāng)创投等一(yī)系列外部机构(gòu)股(gǔ)东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上(shàng)的外(wài)部机(jī)构股东(dōng)，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品(pǐn)结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出(chū)了(le)破发(fā)的行情，该公(gōng)司股(gǔ)价于去年下(xià)半年(nián)触(chù)底回(huí)升(shēng)，但(dàn)截至今(jīn)日收盘股价仍略(lüè)低于发行(xíng)价。

　　二(èr)级市(shì)场遇冷背后，是射频领域(yù)正面临变局。目前，正射频(pín)需求走向疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手(shǒu)机(jī)增速放缓以及(jí)5G普及潜力有限等(děng)因素(sù)影响，预计(jì)到2028年射(shè)频(pín)前端市(shì)场年复(fù)合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家(jiā)全球(qiú)射(shè)频芯片巨头(tóu)，近年来也(yě)在响应市场(chǎng)变化谋求(qiú)射频(pín)芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意到，当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二(èr)期等多个知名(míng)资方

　　公开资料显示(shì)，慧(huì)智微成(chéng)立于(yú)2011年，主(zhǔ)营(yíng)业务为(wèi)射频前端芯(xīn)片及模组的(de)研发、设(shè)计和销售，下游应用领域主(zhǔ)要包括智能(néng)手(shǒu)机以及物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手(shǒu)机(jī)品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端(duān)设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信(xìn)等无(wú)线通(tōng)信模(mó)组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损(sǔn)状(zhuàng)态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏(kuī)损持续的原因，慧智微在招股文件中称，是(shì)由于持(chí)续(xù)进行高额研发投(tóu)入(rù)；下游客户集(jí)中且具有(yǒu)产(chǎn)品验证(zhèng)周期，尚未(wèi)形成规模(mó)效应；市场竞争激烈，叠加下(xià)游去库存周期影响，公司产品(pǐn)毛利空间受挤压。

　　研(yán)发(fā)投入方面(miàn)，近三(sān)年(nián)的(de)总额(é)分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公(gōng)司(sī)的(de)综合毛利(lì)率分(fēn)别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也不及和慧智微产(chǎn)品结(jié)构更接近的唯捷(jié)创芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在(zài)自身造(zào)血能力不足，但仍(réng)要抓紧扩大规(guī)模的(de)情况下，慧智微开(kāi)启了(le)对外融资之路。公开信息显示(shì)，公司于2018年末开始(shǐ)进入融(róng)资(zī)快车道，尤其是冲(chōng)刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众多知名资方，包括(kuò)大基金二(èr)期、元(yuán)禾璞华(huá)、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了(le)慧智(zhì)微的(de)股东序列(liè)。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发(fā)信德以及金沙江创投为持股达5％以上(shàng)的(de)外部(bù)机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中(zhōng)数据显示，从当前的股(gǔ)价情况看，大基金二期在投资慧智微的(de)近两年(nián)时间里，实现了(le)近(jìn)2.5倍的账面回报，而较大基金(jīn)二期(qī)晚3个月进入、并(bìng)在后(hòu)一(yī)轮(lún)持(chí)续(xù)加注的(de)红杉(shān)中国，平均(jūn)持(chí)股成本增至13.78元(yuán)/股，当(dāng)前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领域(yù)面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前(qián)有超(chāo)过接近67％的收入(rù)来自于(yú)手机领(lǐng)域(yù)。当前，智能手机出货量的(de)大幅下(xià)降(jiàng)，已经(jīng)对慧智(zhì)微的业绩造成了冲击，而(ér)市(shì)场对智能手机(jī)未来增(zēng)速持续放(fàng)缓的预(yù)期，也(yě)让资本市场对包(bāo)括慧智微在内(nèi)的射频芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端(duān)的市(shì)场为190亿美(měi)元以上，2022年(nián)由于(yú)手机市场(chǎng)的下滑，射(shè)频前端市场规模(mó)与2021年(nián)的市场相(xiāng)差无几。而(ér)接(jiē)下(xià)来，由(yóu)于智(zhì)能手机的温和增(zēng)长以及(jí)5G普及的潜(qián)力(lì)有限，预计(jì)到2028年射频前端的市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微(wēi)有着相似(shì)产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股(gǔ)东突击入(rù)股的射(shè)频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭(zāo)遇了破发的行(xíng)情，上(shàng)市(shì)首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股的价格后止(zhǐ)跌回升，但截至今(jīn)日(rì)收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家射频芯片领(lǐng)域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓展(zhǎn)射频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原(yuán)有的射(shè)频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延(yán)伸至汽车、物(wù)联网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射频(pín)领域(yù)正呈(chéng)现出一片红海(hǎi)的(de)竞(jìng)争格局(jú)，由于入局者众，且产品仍集(jí)中(zhōng)在中低端市场(chǎng)，各射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商只能再卷价格(gé)，进一步压低了自身的利(lì)润(rùn)空间。

　　射(shè)频厂(chǎng)商(shāng)三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国(guó)产究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷射频(pín)前(qián)端(duān)芯片杀价已经无底线(xiàn)，而预计未(wè究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷i)来每个(gè)射频细分赛道还会有(yǒu)更多(duō)竞争者进入，往后三(sān)年射频芯(xīn)片(piàn)厂商将面临更(gèng)大的(de)生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市(shì)场对射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年(nián)共有9家射(shè)频芯片厂(chǎng)商(shāng)宣布完(wán)成融资，而(ér)在2021年(nián)上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机(jī)构(gòu)涵(hán)盖(gài)了投资机构(gòu)涵(hán)盖了中金(jīn)资本、红杉(shān)资本(běn)中国、小米长江(jiāng)产(chǎn)业基金(jīn)、深创投等(děng)知名机构。

　　当(dāng)前(qián)，射(shè)频(pín)领域仍有飞骧(xiāng)科技(jì)、康(kāng)希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示，本次IPO募得资金将用于芯(xīn)片测设中心建设、总(zǒng)部基地及上海和广州研发中心建设(shè)以及补充流动资金(jīn)。具体(tǐ)战略规划方面(miàn)，其表示将巩固在(zài)5G射频(pín)前端领(lǐng)域(yù)取得的(de)市场地(dì)位，增加(jiā)头部客户的(de)市场(chǎng)份额；技(jì)术上跟进射频前端技术迭(dié)代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对上游滤(lǜ)波器(qì)、多工(gōng)器的产业链(liàn)布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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