美国债务上限危机暂时“告(gào)一段落”——美东时间5月(yuè)31日，美国国会众议院通(tōng)过了(le)一项关(guān)于(yú)联(lián)邦政府(fǔ)债务上限和预算的法案，隔日参(cān)议院通过，根据法案(àn)政府开支将受到上(shàng)限(xiàn)制(zhì)约直至2024年结束，但可以(yǐ)避免发(fā)生债务违约(yuē)。根(gēn)据(jù)美(měi)国国会(huì)预算办公室数据，目前(qián)美国联邦债务规模(mó)约为31.46万亿美元，占其国(guó)内生产(chǎn)总值比(bǐ)例(lì)已超过120％，相当(dāng)于(yú)每个美国人负债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国已103次调(diào)整债(zhài)务上限，尽管未曾出(chū)现过实(shí)质性(xìng)债务违(wéi)约，但债务上限危机仍(réng)可从市场预期、流(liú)动(dòng)性、风险(xiǎn)偏好(hǎo)、借贷成本(běn)等机制作用(yòng)于(yú)全球金融、实(shí)物资产。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)《中(zhōng)国基(jī)金报》记(jì)者表示(shì)，在目(mù)前美国债务上限(xiàn)情(qíng)景(jǐng)下，中长期看美(měi)债上限违(wéi)约风险(xiǎn)难以(yǐ)忽视，亚洲等新兴市场股票表现将更(gèng)具韧性，而市场关注的重点(diǎn)也将重新回到美联储的货(huò)币政策上来。

　　危机(jī)暂缓新兴(xīng)市场股(gǔ)票表(biǎo)现更具(jù)韧(rèn)性(xìng)

　　除本次外，1976年(nián)以来美国政府债务(wù)共有(yǒu)22次(cì)触及法定上限，每次(cì)债(zhài)务上限触及后均得(dé)到了上调或暂停，只是经历(lì)的时间(jiān)长短不同。

　　彭博数据显示，2011年(nián)债务上限解决前后，标普500指数自高点(diǎn)下跌(diē)16.7％，而MSCI新兴市(shì)场指数下跌(diē)16.3％；在2013年债务上限(xiàn)解决前(qián)后(hòu)，标普(pǔ)500指(zhǐ)数最大下(xià)调幅(fú)度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场指数为3.4％。而在本次债(zhài)务危机谈判过程(chéng)中，亚洲市场反应(yīng)参差，日经225指数(shù)创1990年(nián)以来新高，香港(gǎng)恒生指数则跌至年(nián)内新低。

　　瑞(ruì)银财富管理投资总(zǒng)监办公室(shì)（CIO）对记者表示，尽管美国彻底违约的可(kě)能性(xìng)非常低，但此前因(yīn)为市场担(dān)忧(yōu)发(fā)生发生违约(yuē)，很(hěn)多(duō)国家(jiā)和行业都遭到(dào)抛售(shòu)，但这次亚(yà)洲市场表(biǎo)现(xiàn)相对于(yú)美国和发达市场更具韧(rèn)性，得益于较佳的盈利增(zēng)长(zhǎng)前景和具吸引力(lì)的(de)相对估(gū)值，尤其看好(hǎo)中国、泰国和韩国(guó)。

　　具体(tǐ)就中国市场而言，瑞银CIO认(rèn)为，盈(yíng)利才是(shì)关键催化剂。中国今年首(shǒu)季盈利增长较去年第四季有(yǒu)所改(gǎi)善(shàn)，有(yǒu)助提振对(duì)中国资产的信心。与亚洲其他地区（日(rì)本除(chú)外）相比，中国股(gǔ)市(shì)的估值(zhí)似乎被(bèi)低估(gū)。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市(shì)场(chǎng)策略师(shī)赵耀庭也(yě)对(duì)记者(zhě)表示，债务协(xié)议(yì)的顺(shùn)利通过消(xiāo)除(chú)了(le)美国乃(nǎi)至全(quán)球(qiú)面(miàn)临(lín)的一个不(bù)明朗因素，进而短暂提振市(shì)场情绪(xù)。中航信托宏观策略总监吴(wú)照银(yín)对(duì)记(jì)者称，因投资者对(duì)两党达成一致有确定的预期(qī)，所(suǒ)以近期美国以及全球(qiú)资(zī)本市场并没有对美国债务上限问题过度反(fǎn)应，整体表现平稳。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期看美债(zhài)上限违约风险难洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤(nán)以忽(hū)视

　　目(mù)前来看，主流(liú)大类资产对于美债危机(jī)的(de)叙事反应都较为平淡，但(dàn)野村东方国(guó)际(jì)证券(quàn)资产管理部总经理兼投资(zī)总监肖令(lìng)君对记者表示，从中长期的资产配置(zhì)角度出(chū)发(fā)，诸(zhū)如美(měi)债上限等类(lèi)似(shì)的(de)尾(wěi)部风(fēng)险事件难以忽(hū)视。

　　“对冲投资组合(hé)的下(xià)行风险，主要考虑(lǜ)两(liǎng)点(diǎn)：一是多元化低相关性资(zī)产配置、二(èr)是支付保险费的另类策略，为组合提供下行保(bǎo)护。回顾美债(zhài)上限危机历史，看到(dào)避险资产如美(měi)元、美债(zhài)、黄金(jīn)在通常较风险资产呈现明(míng)显的超额收益，因此(cǐ)组合配置中保有(yǒu)一定(dìng)比(bǐ)例的避险资产(chǎn)有(yǒu)助对冲投资组合波动。”肖令君进一步阐述道。

　　长江证券在黄金与美(měi)债季度(dù)展(zhǎn)望中也提到，黄金作为典型的避(bì)险资产(chǎn)，国际金价(jià)将有支撑，短期或(huò)继(jì)续走(zǒu)高，因为美债利率(lǜ)短(duǎn)期(qī)内仍会高(gāo)位震荡，通胀不确定性仍然较高，同时(shí)全球(qiú)整体风险因(yīn)素在提高。

　　肖令君还提到，另一方面，极端危机环境下，大类资(zī)产会呈现同涨同跌的特(tè)征(zhēng)，如2020年3月极(jí)度恐慌(huāng)时(shí)期(qī)，市场(chǎng)无差别抛售一切资产增(zēng)持现金，传统(tǒng)避险资产随同风险资产一起下跌，因此以(yǐ)期权(quán)保护组合下行风(fēng)险是另一种方(fāng)式。美(měi)债违约并非我们(men)的基准假(jiǎ)设，如(rú)果出现(xiàn)此类尾(wěi)部风险，做(zuò)多波动率、以及做(zuò)空风险资产的(de)衍生品策略将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)受益。

　　瑞银首(shǒu)席美(měi)国经(jīng)济(jì)学家Jonathan Pingle则认(rèn)为，全(quán)球信用市场的(de)最佳非对称对冲策略(lüè)是(shì)做空(kōng)美国高评级(jí)银行（评级下调、对手方(fāng)、杠杆担忧）、美国寿险企(qǐ)业(yè)（CRE敞口(kǒu)、高杠(gāng)杆、估值(zhí)紧绷）和美国REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师黄俊则对记(jì)者表示，美债上限(xiàn)的提(tí)升(shēng)，将促进美联储停止紧缩(suō)货币政策，对美股也是一(yī)大(dà)利好。他还认(rèn)为，美国政府的财政支(zhī)出得到了保证，在两年(nián)内可以(yǐ)继续举债。最近两周的美债谈判关键期，美(měi)国三(sān)大股指主涨，“用脚(jiǎo)投票”的市场报以乐观。可见随(suí)着(zhe)美债上限谈判(pàn)的尘埃(āi)落定，美股仍有(yǒu)望进一步有良(liáng)好(hǎo)表现。

　　市场重点(diǎn)再次(cì)回(huí)到

　　美国财政政(zhèng)策和货币政策上(shàng)

　　美国参议院(yuàn)已经投票(piào)通过债(zhài)务上限法案，市场(chǎng)关注焦点再度回到美国未来的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策和货币政策上。肖令君认为(wèi)，如果(guǒ)未出(chū)现黑天鹅事件，预计联(lián)储仍(réng)将贯彻数据依赖原则，联储可能会持(chí)续关注就业数据(jù)和(hé)工商业(yè)运行情况，等(děng)洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤待市场自(zì)然降(jiàng)温(wēn)至(zhì)浅萧条后(hòu)再开启(qǐ)降(jiàng)息，年内降息的(de)乐(lè)观预期存在(zài)修正可能。

　　肖令君还(hái)称：“从经(jīng)济(jì)数据(jù)上看(kàn)，美国经(jīng)济韧性好于预(yù)期(qī)，如果年(nián)核(hé)心PCE指标继续(xù)反(fǎn)弹走高，不排除联储还会继续加息的(de)可能，但加(jiā)息周期已接近尾声，利率基本见顶(dǐng)的趋势不会改变，因此预计加息对市(shì)场的冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议(yì)通过后，美国财政部预计将可于未来(lái)7个月发行逾6000亿(yì)美(měi)元的(de)国债。随(suí)着市场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)收紧，这或将产生显(xiǎn)著的吸力作用。债券收益率或将随着资(zī)本流出经济而上升(shēng)。

　　FXTM富(fù)拓特约分析师黄俊则称，接下来美国财政(zhèng)部的工作(zuò)重点是如何为(wèi)美债(zhài)找到买家，其中有三(sān)个(gè)重要看点，即第一(yī)，美联储现在仍在缩表周期，接下来是(shì)否要调整(zhěng)货(huò)币政策停止缩表抛售美债；第二，以(yǐ)中国为代表(biǎo)的(de)贸易(yì)顺差国是(shì)否购买美债(zhài)；第三(sān)，美国国内普通家(jiā)庭可能成为购买美债异(yì)军突(tū)起的力量。

　　黄俊进而分析称，美(měi)联(lián)储现在仍在(zài)缩表(biǎo)周期(qī)，接下来是否要调整货币政策停止缩表抛售美债(zhài)。如果美联储缩表卖出美债，美国财政部(bù)发行美(měi)债(zhài)（向市场(chǎng)卖(mài)出）这无疑会给美(měi)债市(shì)场造成极大(dà)抛压。他(tā)总(zǒng)结道，美债的重新发行，有可能促使美(měi)联(lián)储(chǔ)美(měi)联储停止加息和(hé)缩表。在5月美(měi)联(lián)储FOMC申明中删除了此(cǐ)前(qián)暗示未来还会加息的措辞，需要关注6月利率决(jué)议中美联储(chǔ)是否(fǒu)能进一步确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤