在(zài)股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数(shù)量(liàng)等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立(lì)是基(jī)金(jīn)破(pò)净的(de)重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开(见字如晤,展信舒颜，展信安的用法kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布(bù)公告称，根据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权(quán)益(yì)一年(nián)定(dìng)期开放基(jī)金最近一(yī)个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出(chū)现触发基金合同终止的(de)情形，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)将终止《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基(jī)金的(de)基金合同生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开(kāi)放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基(jī)金的(de)基金份(fèn)额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或(huò)者(zhě)基金资产净(jìng)值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人在履行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以(yǐ)来两年(nián)多(duō)收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开放日(rì)临近，为(wèi)了应对(duì)基(jī)金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有所降低。因(yīn)此，在(zài)权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净(jìng)率(lǜ)可能有增(zēng)加(jiā)趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情况(kuàng)也与基(jī)金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等(děng)众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机(jī)构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开基(jī)金数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月见字如晤,展信舒颜，展信安的用法份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场高点时基金发(fā)行(xíng)相对容易，而且规模(mó)也(yě)容(róng)易做大(dà)，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益(yì)，也(yě)可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同投资范(fàn)围的(de)基(jī)金收益率差距(jù)较(jiào)大。另一方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的(de)灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可(kě)能(néng)会(huì)增加(jiā)错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获(huò)取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)部(bù)门机构负责人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司(sī)前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放式(shì)权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到(dào)一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续(xù)上升的(de)话(huà)，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基金(jīn)在(zài)基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资(zī)者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二是要做好投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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