近(jìn)日，国内(nèi)上市交(jiāo)易(yì)的(de)4只公募商(shāng)品期货(huò)基金陆续公(gōng)布了一季报。在一季度(dù)商品市场整体下跌(diē)的背景下，4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金(jīn)也(yě)表现不佳，仅建信能源化工期货(huò)ETF利润为正。值得注意的是，国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期(qī)货LOF份额(é)在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备(bèi)受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方(fāng)面，一季度，建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF已实现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF已实(shí)现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万(wàn)元；大成(chéng)有(yǒu)色金属期货(huò)ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收(shōu)益和利润(rùn)有何(hé)区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一(yī)季报中(zhōng)均提及(jí)，本期已实现收益指基金本(běn)期利息收入、投(tóu)资收益、其他收(shōu)入（不含公(gōng)允价值变(biàn)动收益(yì)）扣(kòu)除(chú)相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润(rùn)为本期已实现收益加上本期公允价(jià)值变(biàn)动收益。

　　期末基金资(zī)产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头超过10亿元，达到(dào)14.36亿元(yuán)，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF低(dī)于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面(miàn)，82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头报(bào)告期(qī)内，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值(zhí)增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属(shǔ)期(qī)货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以(yǐ)反映出(chū)投(tóu)资者的偏好。从份额变动来(l82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头ái)看，除(chú)华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品期货基(jī)金(jīn)均受到(dào)净申购。截(jié)至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大(dà)成有(yǒu)色金(jīn)属期货(huò)ETF份额较期(qī)初增(zēng)加700万份至1.95亿(yì)份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF份(fèn)额较(jiào)期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆(dòu)粕市场(chǎng)整体走出下跌行情，华夏(xià)基金认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅(guī)谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发(fā)酵(jiào)，导致(zhì)了原油以及(jí)美豆等大宗商品价(jià)格下跌(diē)，引领国(guó)内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市(shì)，近几个月国内大豆(dòu)到港量趋于增(zēng)加，同时由(yóu)于下游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累(lèi)库，部分油厂(chǎng)甚(shèn)至(zhì)出现胀库现象，导致豆粕(pò)现货(huò)跌幅过(guò)大；最后(hòu)，需求端低(dī)迷不振，由于春节前养殖产品(pǐn)集中出(chū)栏，春节后一段时间一般(bān)是(shì)豆粕(pò)需求淡季，而今年由于(yú)生猪(zhū)价格持(chí)续下行，养殖业(yè)复(fù)产(chǎn)积极(jí)性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上(shàng)加霜(shuāng)，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量处于(yú)偏低(dī)水平(píng)。

　　关于报告期内(nèi)基金投(tóu)资(zī)策略和运作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一(yī)季(jì)度(dù)白银在初期两个月处于(yú)振(zhèn)荡调整，在三(sān)月份又很快反弹至年初位置(zhì)。黄(huáng)金较白银表现(xiàn)更为强势(shì)，金银比价有所抬(tái)升。前期走势主要受制于白(bái)银工业(yè)属性及美联储加息预(yù)期升温影响，白银表现出更(gèng)高的波动性。后期(qī)则主(zhǔ)要(yào)是(shì)欧美银行业出现(xiàn)流动性危机，导致(zhì)避险情绪高涨，也大幅降低了市场对(duì)于美(měi)联储(chǔ)的(de)加息预期。

　　国(guó)投(tóu)瑞银基金认(rèn)为，美(měi)联(lián)储货币政策(cè)调整节(jié)奏与(yǔ)经济衰退担(dān)忧继续主导贵金属行(xíng)情(qíng)，同时(shí)也需关(guān)注(zhù)突发地缘政治(zhì)、金融体系的(de)流动性风(fēng)险、新兴经济体(tǐ)债务风(fēng)险等黑(hēi)天鹅事(shì)件的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。今年以来，美(měi)联(lián)储已连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓(huǎn)，点阵图显(xiǎn)示(shì)美联储(chǔ)今年(nián)或还有一次加息(xī)。随(suí)着美国加(jiā)息渐入(rù)尾(wěi)声(shēng)，而通胀(zhàng)仍处于(yú)高位，宏观环(huán)境(jìng)对(duì)贵金属(shǔ)相(xiāng)对有(yǒu)利，贵金(jīn)属(shǔ)配置价值进一步提升。考虑到白银(yín)的高弹(dàn)性(xìng)及金(jīn)银(yín)比价的相(xiāng)对高位，建(jiàn)议择(zé)机积极(jí)配置。

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