北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受(shòu)关注(zhù)的(de)巴菲特股东大(dà)会(huì)在奥(ào)马(mǎ)哈如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒(máng)格在5个半(bàn)小时的(de)提问环节(jié)中，回(huí)答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云(yún)集了来自(z美国管得了比尔盖茨吗ì)全球各地(dì)的投资者。“来自中国的投资者是最多的(de)，据说(shuō)达到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海(hǎi)开(kāi)源基(jī)金首席基金学家杨德(dé)龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈(tán)到中国经(jīng)济(jì)，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国(guó)都具(jù)有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能达(dá)成繁荣(róng)发(fā)展的(de)前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲(fēi)特(tè)说道。此前，他也曾(céng)多次公(gōng)开表示十(shí)分(fēn)看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行过投资部署，不过(guò)投资(zī)对象均(jūn)为中国公司的H股(gǔ)。根据公开(kāi)资料，巴菲特(tè)曾曾投(tóu)资中国石(shí)油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率(lǜ)达(dá)到(dào)了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大(dà)会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去(qù)投资中国是(shì)没有问题的。相(xiāng)较于投资(zī)美国而言，投资中(zhōng)国(guó)可(kě)以让你用便宜的价(jià)格买到(dào)一些更(gèng)好的(de)公(gōng)司，而(ér)这(zhè)即便(biàn)有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照(zhào)巴(bā)菲特(tè)的投资(zī)标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票可能会得到(dào)他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提(tí)出的“净(jìng)资产收益(yì)率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三(sān)分(fēn)之一(yī)，其中(zhōng)酒企表现尤为(wèi)出(chū)色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出(chū)于(yú)对公司的价值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净资产(chǎn)收益率来看，排(pái)名第(dì)一的分别为博(bó)拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其次，时代(dài)财经参考了(le)上市公(gōng)司最(zuì)新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均值(zhí)进行对比，又从(cóng)100家公(gōng)司(sī)中(zhōng)挑(tiāo)选出(chū)了估(gū)值(zhí)相对行(xíng)业平(píng)均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一(yī)如既往(wǎng)偏爱快消领(lǐng)域，同时也(yě)在重金(jīn)押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手(shǒu)的合(hé)众(zhòng)银(yín)行和2010年(nián)入手的纽约梅隆银行，分别减持(chí)约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持(chí)有(yǒu)33年的百年老(lǎo)行(xíng)——富国银行(xíng)。但巴菲特(tè)对金融领域的持(chí)仓仍有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业(yè)等这类之前商品信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合(hé)巴(bā)菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上(shàng)表所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行(xíng)业约有5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出色，净利润复合年增(zēng)长率(lǜ)均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产收(shōu)益率为正，达(dá)到巴菲特关(guān)注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的(de)TTM高(gāo)于(yú)其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或(huò)还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电器(qì)的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业(yè)的5年净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)表(biǎo)现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及(j美国管得了比尔盖茨吗í)19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主营集成电路(lù)设(shè)计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专(zhuān)美国管得了比尔盖茨吗攻(gōng)数字营销的(de)三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁(rén)露的(de)承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差距最(zuì)小的是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三(sān)名仍(réng)是酒企(qǐ)，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别(bié)在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出(chū)相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述(shù)两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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