本周，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益消(xiāo)耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股下(xià)行更多是受中概股拖累，后市(shì)下跌空间不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其(qí)实(shí)，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下跌的(de)风险(xiǎn)输入。作为同(tóng)股同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和(hé)H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行(xíng)榜(bǎng)数据显示(shì)，截至周四(sì)，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为全(quán)球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现(xiàn)低迷，主因(yīn)是(shì)美(měi)联储加息在即(jí)，市场避(bì)险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下(xià)调(diào)为(wèi)中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的(de)核(hé)心PCE物(wù)价指数首季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大(dà)数据(jù)预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英为财情的美联储利率观(guān)测器最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历(lì)史最(zuì)大降(jiàng)幅，且(qiě)是(shì)连续(xù)第(dì)四个月收缩。美(měi)联储加息导致金融(róng)资产盈利(lì)缩水，缩表则令(lìng)流动性折价(jià)效应加剧(jù)，在全(quán)球金融市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受(shòu)追捧(pěng)

　　助(zhù)涨(zhǎng)中字头个股(gǔ)

黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆　　美国银黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆行业又(yòu)一张骨牌崩塌(tā)！第(dì)一共(gòng)和银(yín)行股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实(shí)际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机(jī)构不再(zài)抱团银(yín)行(xíng)股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压(yā)，相较而言，工商银(yín)行(xíng)兔年以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波(bō)银行股价兔年(nián)颓势(shì)，一是二者虎年(nián)最后3个月股(gǔ)价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增(zēng)速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业(yè)均值(zhí)，难以赋予中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通(tōng)达(dá)信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是五连(lián)阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来(lái)看，让(ràng)央企国企估值回归市场均值(zhí)，已是国(guó)家资本新战略。国家外汇局日前(qián)表(biǎo)示(shì)：“无论从(cóng)市盈(yíng)率(lǜ)还是市(shì)净率等指标看，当(dāng)前(qián)A股的估值相(xiāng)对偏(piān)低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前(qián)总市(shì)值取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一(yī)哥(gē)”的中国移(yí)动，流通小盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预(yù)期(qī)下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导(dǎo)的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里(lǐ)，沪指全年(nián)和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的(de)年份分别为(wèi)18次和17次(cì)，二者同(tóng)时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵(líng)光。相比之下，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除(chú)了2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科(kē)技(jì)股为(wèi)主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维(wéi)持强势行(xíng)情(qíng)。二是(shì)作为A股第二(èr)大行业指数，电(diàn)气设备板(bǎn)块(kuài)能(néng)否企稳(wěn)。该(gāi)指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四(sì)收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成(chéng)，或是否极(jí)泰(tài)来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深两市(shì)单日成(chéng)交始终(zhōng)维(wéi)持(chí)在万亿元之上，市场人气(qì)并未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风格(gé)轮换在加速。鉴于大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年(nián)线(xiàn)和年线关(guān)口，下跌空间(jiān)亦不大。

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