昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不(bù)知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业(yè)危(wēi)机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌(diē)幅(fú)，在(zài)连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备(bèi)继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出(chū)席(xí)名(míng)为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧，可(kě)能(néng)意(yì)味着美(měi)联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察(chá)更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能实现的(d80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米e)程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压(yā)力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米是产业供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的(de)消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的(de)持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期(qī)的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的(de)跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏(fá)强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修(xiū)是(shì)否能(néng)带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋(qū)势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的(de)原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下(xià)跌方式(shì)来修复；二(èr)是(shì)月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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