5月10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部门(mén)收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本(běn)次拟下(xià)调中协定(dìng)存(cún)款更多是对公业务(wù)，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调的(de)背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促进投资(zī)、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。2022年(nián)4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融(róng)资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四(sì)，协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存(cún)款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机(jī)制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更(gèng)好的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了(le)两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩(suō)，一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤银行(xíng)经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近期银行存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行(xíng)整体净息差(chà)由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款利率下(xià)调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在(zài)银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金供需(xū)决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义(yì)的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力(lì)不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低(dī)了(le)实(shí)体综合融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政(zhèng)政策(cè)产(chǎn)业政策等(děng)配套政策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利(lì)率。我们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资(zī)成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国(guó)债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存(cún)款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行(xíng)息(xī)差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策调(diào)整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量资(zī)金(jīn)集中在(zài)银(yín)行存款端，此次(cì)存(cún)款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行的(de)对公(gōng)活(huó)期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加(jiā)资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资(zī)本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款定价(jià)过(guò)高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对(duì)公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立(lì)行”和存(cún)款市(shì)场份额考核(hé)压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多(duō)永续(xù)经营(yíng)性质的票(piào)息(xī)资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势和空(kōng)间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率大幅(fú)下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流(liú)动性也有可能进入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度(dù)货币政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一(yī)调降是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前(qián)无论(lùn)从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较低历(lì)史(shǐ)分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不到(dào)央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防(fáng)守类(l一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤èi)型的(de)产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调(diào)结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理财和投(tóu)资试(shì)图(tú)跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提(tí)条件是做好风控，选一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤择适合自(zì)己风(fēng)险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑(lǜ)公募(mù)货(huò)币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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