5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在琪琪格蒙语什么意思跨境ETF产品中位琪琪格蒙语什么意思列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核琪琪格蒙语什么意思心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概(gài)率还是会发生的(de)，在(zài)这个过(guò)程(chéng)中(zhōng)的(de)波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合当(dāng)前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进(jìn)一(yī)步回(huí)暖，科技(jì)领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资者通过(guò)定(dìng)投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优势(shì)的(de)细分(fēn)赛(sài)道(dào)，对比美国(guó)创(chuàng)新药(yào)占比医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的(de)疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得(dé)关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强(qiáng)，居(jū)民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体(tǐ)表现也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以更多关(guān)注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看(kàn)，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的(de)预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而从(cóng)流动性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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