一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人(rén)投资者(zhě)在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的(de)提升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活(h写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语uó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资(zī)者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受(shòu)到市(shì)场消息(xī)的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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