尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日(rì)，计(jì)算(suàn)机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的(de)概(gài)率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅(fú)度，可能(néng)这一轮(lún)调整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通(tōng)常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”“获(huò)利了结(jié)”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往往会(huì)有一(yī)波明显的(de)调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十月份(fèn)期(qī)间会有一波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张(zhāng)夏(xià)认(rèn)为，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的(de)时间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业(yè)内(nèi)人士预(yù)计，基(jī)本在一季报(bào)披露结(jié)束后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整一段时间(jiān)，估计在(zài)5月(yuè)基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋(qū)势以及政府支持(chí)力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增(zēng)加和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思)虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史(shǐ)经验，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发策略4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行训练/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉(lā)升(shēng)了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注景嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思通信重要(yào)环节，相关(guān)公司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司(sī)：中际旭(xù)创(chuàng)、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心(xīn)供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务(wù)器的需(xū)求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端(duān)设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势(shì)明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机(jī)产业(yè)链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山(shān)精密等。

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