射频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠(dié)加(jiā)进入竞争红海，海外(wài)巨头已开(kāi)始寻求(qiú)业务转型。

　　今日(rì)，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在科创(chuàng)板上市(shì)。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截(jié)至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级市(shì)场受到资本热捧。据(jù)公(gōng)司上市文件，慧智微于(yú)2018年末(mò)开始进入融资(zī)快车(chē)道(dào)，先后(hòu)引入(rù)了华兴资(zī)本、元禾璞华、大基(jī)金二(èr)期(qī)、红杉中国、IDG资本(běn)、光速(sù)中国(guó)以(yǐ虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后)及(jí)金沙江创投(tóu)等一(yī)系列(liè)外部机构股东。截至(zhì)上(shàng)市前，大(dà)基金二期、广发(fā)信德以及金(jīn)沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部机(jī)构股(gǔ)东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与(yǔ)慧智(zhì)微产品(pǐn)结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市(shì)首日也走出了破发(fā)的行情，该公司股价于去(qù)年下(xià)半年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股价仍略低于发(fā)行(xíng)价(jià)。

　　二级市(shì)场(chǎng)遇冷背后，是射频领域正(zhèng)面(miàn)临(lín)变局。目前，正射频(pín)需(xū)求(qiú)走向疲(pí)软。Yole数据(jù)显示，由于(yú)智能手机(jī)增速放缓(huǎn)以及(jí)5G普及潜力(lì)有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端市场年(nián)复合(hé)增长率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头，近年来也在响应市(shì)场(chǎng)变化谋求射频芯片业(yè)务(wù)以(yǐ)外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当(dāng)前(qián)，射(shè)频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个知(zhī)名(míng)资(zī)方

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售，下游应(yīng)用(yòng)领域主要包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰(tài)科技等移动终(zhōng)端设(shè)备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信(xìn)等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公司分别实现营业收(shōu)入(rù)2.07亿元(yuán)、5.14亿元(yuán)以(yǐ)及3.57亿元；公司(sī)当前仍处(chù)于(yú)亏损状态(tài)，净亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及(jí)3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于公司(sī)亏损持续的原(yuán)因(yīn)，慧(huì)智微在招股文(wén)件中称，是由(yóu)于持(chí)续进(jìn)行高额研(yán)发投入；下游客(kè)户集中且具(jù)有产品验证(zhèng)周期，尚未(wèi)形成规模效应；市(shì)场竞争(zhēng)激(jī)烈，叠(dié)加下游去库存(cún)周期影响，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投(tóu)入(rù)方面，近三年(nián)的总额(é)分(fēn)别为7588.54万元(yuán)、1.16亿(yì)元(yuán)以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面(miàn)，近三(sān)年公司的综合(hé)毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平(píng)，也不(bù)及和慧智微(wēi)产品结构更接(jiē)近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的(de)情况(kuàng)下，慧智微开启了对外(wài)融资之路。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入融(róng)资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内完(wán)成了三轮融资，众多知名(míng)资方，包括大基金二期(qī)、元禾(hé)璞(pú)华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截(jié)至(zhì)IPO前，大基(jī)金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及(jí)金沙江创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东，持股比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通(tōng)-执(zhí)中数据显示，从当(dāng)前的(de)股价情况看，大基金二期在投资慧(huì)智微的近(jìn)两年时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回报(bào)，而较大基(jī)金二期晚3个(gè)月进入、并在后一轮持续加注(zhù)的红杉(shān)中国，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频(pín)芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公司目前有超过(guò)接(jiē)近67％的(de)收入(rù)来(lái)自于(yú)手机领域。当(dāng)前，智能手机出货量的大幅(fú)下降，已经对慧智微的业(yè)绩造成(chéng)了(le)冲击，而(ér)市场(chǎng)对智(zhì)能手机未来增速持续放缓的预期，也让资(zī)本(běn)市场(chǎng)对包括(kuò)慧智微在内(nèi)的射频芯(xīn)片厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由(yóu)于手(shǒu)机市(shì)场的下滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的市(shì)场相(xiāng)差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜(qián)力有(yǒu)限，预计(jì)到2028年射频前端的市(shì)场(chǎng)年复合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样(yàng)在IPO前获(huò)豪华股东突击入股的射频龙头唯(wéi)捷创芯(xīn)，在去年4月科创板上市(shì)时(shí)，也遭(zāo)遇了破发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后(hòu)止跌回升，但截至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓(tuò)展(zhǎn)射频以外的(de)业务领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频(pín)芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈(chéng)现(xiàn)出一(yī)片红(hóng)海的竞争格局，由于(yú)入局者众，且产品仍集(jí)中在中低端市场，各(gè)射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格，进一步压低了自身的利(l虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后ì)润空(kōng)间(jiān)。

　　射频(pín)厂商三伍微电(diàn)子(zi)创始人钟林此前曾表示，国(guó)产射频前(qián)端芯(xīn)片杀价已经无(wú)底线，而预计未来每(měi)个射频细(xì)分(fēn)赛道还会有更(gèng)多竞争者进入，往后三(sān)年射频(pín)芯片厂(chǎng)商将面临更大的(de)生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级市(shì)场对(duì)射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今年(nián)共有9家射(shè)频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布(bù)完成(chéng)融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉(shān)资本(běn)中国(guó)、小米长江产业基金(jīn)、深创投等知(zhī)名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本(běn)次(cì)IPO募得(dé)资金将用于芯片测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海和广州研发中心建设以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规(guī)划(huà)方(fāng)面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领域取得(dé)的市场地位(wèi)，增(zēng)加头部客户(hù)的市场份额；技术(shù)上跟进射频前(qián)端技术迭代，优化可(kě)重(zhòng)构(gòu)技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的(de)应用；产(chǎn)品上加大对上(shàng)游滤波器(qì)、多工器(qì)的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后