在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了(le)基民(mín)的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投(tóu)资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格(gé)溢价(jià)风(fēng)险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在(zài)风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到(dào)2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从(cóng)该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流(liú)通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到(dào)资(zī)金的净买入，产生了(le)供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会(huì)推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过(guò)程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是(shì)随着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是(shì)随(suí)着疫(yì)后经济活(huó)动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下(不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵xià)，预计部分低估(gū)值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利(lì)好消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示(shì)大举(jǔ)投资日(rì)本股(gǔ)市等(děng)，推(tuī)动市(shì)场对(duì)日本(běn)股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提(tí)示(shì)短(duǎn)期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外(wài)投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额(é)13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注，净流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金最多的(de)是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另(lìng)外(wài)，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年(nián)景(jǐng)气度(dù)回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当(dāng)前估(gū)值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成分(fēn)股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大(dà)新能源(yuán)汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益(yì)于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵国经济中长期的(de)趋势(shì)，但市(shì)场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会(huì)，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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