昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶后美(měi)联(lián)储降(jiàng)息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议(yì)院共(gòng)和(hé)党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国(guó)会不提(tí)高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数(shù)根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指期货的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前(qián)距(jù)“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资(zī)金已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不(b空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同ù)具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择(zé)机卖(mài)出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产(chǎn)品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以及印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产(c空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同hǎn)地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂油料分析(xī)师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价(jià)格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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