用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来连续(xù)第三年(nián)净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股(gǔ)价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的(de)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为(wèi)活(huó)跃的私(sī)募(mù)大佬葛(gé)卫东，也(yě)参(cān)与了定(dìng)增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年(nián)三季(jì)度末退出(chū)前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网络的(de)发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运营全球(qiú)领(lǐng)先的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完(wán)全(quán)基(jī)于(yú)互联网架(jià)构(gòu)的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力(lì)云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服务(wù)快(kuài)速发(fā)展，第二个(c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式gè)阶段的(de)统一(yī)底(dǐ)座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发(fā)和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额来看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的(de)严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却(què)大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空(kōng)间。但(dàn)从目(mù)前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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