一(yī)度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人(rén)投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大(dà)量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高，也(yě)更(gèng)容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出了(le)更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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