美国(guó)银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区银(yín)行传出考虑可(kě)能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一(yī)共和银行(xíng)被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行危机火上(shàng)浇油的(de)第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)银行委员(yuán)会就(jiù)近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特的(de)商业模(mó)式，硅谷银行专注于(yú)资本(běn)密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业(yè)；第(dì)一共和银行(xíng)集(jí)中于财富(fù)管理(lǐ)；而(ér)签(qiān)名银行(xíng)则(zé)有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证(zhèng)会上，专家们(men)明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人士周四报(bào)道，美国联(lián)邦和州政府官员(yuán)正在(zài)评估近几(jǐ)天(tiān没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课)银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行(xíng)股本周大(dà)幅(fú)下跌(diē)，西太平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅在周四就通过做(zuò)空某些地(dì)区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在(zài)银(yín)行或其他金融(róng)机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的(de)钱(qián)，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的(de)数(shù)据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银(yín)行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决(jué)后，人们对存(cún)款(kuǎn)安(ān)全的(de)担忧(yōu)略有减少，这表明对存(cún)款安(ān)全的(de)高度担(dān)忧可能并非(fēi)美(měi)国(guó)人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没(méi)有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷(dài)利(lì)率和(hé)存(cún)款(kuǎn)机制利(lì)率从本月(yuè)10日(rì)起(qǐ)分(fēn)别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月(yuè)以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要(yào)数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷(fēn)表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪的(de)影响，原油市场自(zì)身基本面变化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的(de)是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美(měi)联储(chǔ)如期(qī)加息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连(lián)续(xù)加息对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的(de)担(dān)忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国(guó)银行危(wēi)机事(shì)件有关。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该(gāi)问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评估文(wén)件警告称，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三(sān)种预(yù)期情形(xíng)下，美国经(jīng)济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银行(xíng)问(wèn)题再次(cì)出(chū)现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观避险情绪是(shì)否有可(kě)能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的关注点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察美股和(hé)VIX指数的(de)进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市(shì)场招(zhāo)聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此次美(měi)联储议(yì)息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致力(lì)于实(shí)现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是(shì)否(fǒu)停止加息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前(qián)高利率带(dài)来的(de)风险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽(kuān)松。目(mù)前市场的关(guān)注(zhù)点(diǎn)在于美联储是否会在接(jiē)下(xià)来的(de)议(yì)息(xī)会(huì)议中暂(zàn)停(tíng)加息(xī)，以及降息开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部(bù)分(fēn)债务(wù)上限(xiàn)的(de)加成；二是当(dāng)前(qián)原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘(pán)面也要(yào)重点(diǎn)留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本(běn)面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求(qiú)将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的(de)中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油价进行着(zhe)各(gè)种(zhǒng)努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况仍(réng)需观(guān)察，但整体上市场再度(dù)进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐(zhú)步释(shì)放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联(lián)储连续大(dà)幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要观(guān)察。基(jī)本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥青(qīng)走(zǒu)势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关(guān)的交易(yì)许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美国的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东油(yóu)恢(huī)复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润(rùn)较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对(duì)偏高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题持续，5月份国内(nèi)沥(lì)青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且随(suí)着气(qì)温(wēn)的回升，道(dào)路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价(jià)格波动的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端(duān)原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期(qī)的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强的(de)表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本下(xià)移(yí)，沥(lì)青(qīng)综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成(chéng)的(de)。而假期期间宏观(guān)事件的(de)扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课中大期货研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内(nèi)有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力度有待(dài)观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供应(yīng)有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库(kù)存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带(dài)动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注(zhù)原(yuán)油价格企稳(wěn)情(qíng)况及(jí)调油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是否实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善预期(qī)的(de)前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利空可能(néng)会(huì)慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差(chà)的压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致(zhì)趋(qū)势(shì)延续。从价格(gé)走势(shì)看(kàn)，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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