用(yòng)友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二(èr)阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来(lái)公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步(bù)大(dà)增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

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　　上(shàng)市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大(dà)跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引(yǐn)了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了(le)定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务务p>

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业(yè)绩(jì)更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在(zài)此期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务(wù)，引领中国(guó)企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的(de)企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市场份(fèn)额来(lái)看，用友(yǒu)却还是(shì)没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国(guó)工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏(tà)步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很大的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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