昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向(xià五的大写是什么ng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到(dào)一(yī)场新的(de)激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历(lì)为了民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的(de)基本自(zì)由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实(shí)。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高(gāo)于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态(tài)势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏(lán)量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价(jià)上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在(zài)需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计五的大写是什么在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润(rùn)深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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