AI板块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司(sī)宣布(bù)试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是(shì)，此次(cì)公募基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值派，众多(duō)基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认可(kě)AI所(suǒ)带(dài)来的颠(diān)覆性影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但是对于短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关注的是(shì)，季报(bào)中部(bù)分内容(róng)使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报(bào)中(zhōng)明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各个行业的(de)改变，比(bǐ)如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护(hù)和可持(chí)续发展(zhǎn)，以及新能源(yuán)开发(fā)和利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能(néng)领域的(de)快(kuài)速(sù)发展为全(quán)球带(dài)来无数机蓝宝石的寓意是什么遇和挑战，将极(jí)大地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持(chí)续发(fā)展，需要建立完善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的(de)机(jī)遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领(lǐng)域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚定的看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对(duì)半(bàn)导体、数字(zì)化、互(hù)联网平(píng)台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说到(dào)数字化(huà)时(shí)，表示其(qí)本(běn)质是利用技术的(de)手段，提升(shēng)组织(zhī)信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个(gè)长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费(fèi)行业，在美国(guó)是(shì)一个(gè)和互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业(yè)一样大(dà)规模的产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和(hé)人工(gōng)智能深度(dù)融合(hé)，也(yě)会给中国公(gōng)司带来(lái)发展的机(jī)会。目(mù)前(qián)整个(gè)板块(kuài)的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成(chéng)季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确(què)实开始方方面面开始影响我们的(de)生活、工(gōng)作等(děng)，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资(zī)者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生(shēng)态合作(zuò)伙伴(bàn)，鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)教(jiào)基(jī)地也(yě)将通(tōng)过百度(dù)智能云(yún)接入文心一言能(néng)力(lì)，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一(yī)季度市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该(gāi)基金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的(de)调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业(yè)。前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除(chú)了(le)王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人工智能(néng)带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处于(yú)估值、机构持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长前期、对标国(guó)际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以十年为维(wéi)度的产业(yè)变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为(wèi)代(dài)表的科技板块(kuài)内会(huì)持续有(yǒu)个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等(děng)也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工(gōng)智(zhì)能和可再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下(xià)，随着(zhe)经济的企稳和新人(rén)工(gōng)智(zhì)能浪潮(cháo)的(de)进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮的(de)爆(bào)发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积(jī)极的一派。他在一季报中表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进(jìn)行(xíng)挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入兴全(quán)合润前(qián)十大重仓股名单(dān)，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季(jì)度也进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军(jūn)工为前三大持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中科(kē)曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经济发(fā)展模式转变，数(shù)据(jù)成为(wèi)新的(de)生产要素(sù)，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生产率的提升，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层(céng)的通信(xìn)网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大(dà)、持续(xù)时间较长，是未来(lái)具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点布(bù)局了(le)TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在一(yī)季度(dù)继续(xù)调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达了对(duì)人(rén)工智能的(de)重视，但一(yī)季(jì)度并(bìng)未加入(rù)对于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域得到了(le)极(jí)大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属于(yú)科(kē)技(jì)史上的一次重大创新，未来(lái)多个(gè)行业将极(jí)大受益于这一技术(shù)的应(yīng)用(yòng)和普及。未来我们(men)应该更(gèng)加(jiā)重视这一领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季(jì)度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对(duì)AI的看好，但(dàn)他的(de)基(jī)金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技(jì)术，有望(wàng)开(kāi)启新一(yī)轮(lún)的科(kē)技(jì)创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金(jīn)经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了难得的(de)机(jī)会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别的技术要素革(gé)命，或(huò)许我们(men)已(yǐ)经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣(róng)的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年三四季(jì)度布局了(le)不(bù)少人(rén)工(gōng)智能相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的(de)配(pèi)置大(dà)概率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但我们还是认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年(nián)初(chū)我们(men)想象(xiàng)不到(dào)俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人(rén)工智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。

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