5月以来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在持(chí)续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对(duì)强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果(guǒ)中美(měi)两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对(duì)应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内(nèi)外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资(zī)金面或(huò)有机会得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合当前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动(dòng)了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者(zhě)美国(guó)经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能(néng)大概(gài)率是(shì)一(yī)波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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