大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师(shī)们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次(zuò)。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次，经济社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于(yú)预(yù)期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美(měi)国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方(fāng)和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达(dá)到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击(jī)时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯(sī)科(kē)自当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结(jié)束(shù)后，市(shì)场将(jiāng)步入(rù)业绩(玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到(dào)同比(bǐ)和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结(jié)构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二(èr)季度(dù)有(yǒu)望持(chí)续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下(xià)美国(guó)银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于(yú)科(kē)技周期与复(fù)苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第(dì)一波上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是(shì)全(quán)年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展(zhǎn)现(xiàn)出成为(wèi)未(wèi)来经济(jì)增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节(jié)后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明(míng)国(guó)内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经(jīng)济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市(shì)和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的(de)下(xià)降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能(néng)主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外经济担(dān)心(xīn)等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖(gài)不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结(jié)束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组(zǔ)合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环(huán)境下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是(shì)进(jìn)一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联(lián)储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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