大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记(jì)习近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控(kòng)和(hé)经(jīng)济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠(kào)前协(xié)同(tóng)发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升级面(miàn)临新的(de)阻力(lì)，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支(zhī)持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同时也(yě)是美(měi)国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。氯化钾相对原子质量是多少，data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无(wú)人机(jī)碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外(wài)。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国(guó)银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二(èr)季(jì)度有望持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延(yán)续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐(nài)心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收(shōu)增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)氯化钾相对原子质量是多少，衡。③数(shù)字(zì)经济是全年(nián)主线，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现如(rú)何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不及(jí)市(shì)场预(yù)期，美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机和(hé)两党债(zhài)务(wù)上(shàng)限博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频(pín)经济指标(biāo)和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们认为可(kě)能主要有两个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确(què)：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束(shù)加(jiā)息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确(què)、机(jī)构赛道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资(zī)金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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