昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的(de)审视。拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银(yín)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数根据相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪(xù)较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高(gāo)于去(qù)年(nián)同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月(yuè)价格相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持(chí少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字)续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而(ér)出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字油未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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