在(zài)华尔街经(jīng)济(jì)学家和央行官员争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等(děng)在经(jīng)济低迷(mí)时(shí)期被视为具女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的(de)数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命(mìng)运取(qǔ)决(jué)于(yú)商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相(xiāng)对防御股的(de)比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明(míng)，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份对基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的(de)最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债(zhài)券(quàn)比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎(shèn)态度与基(jī)于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计算机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动(dòng)性目标基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了股票女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的(de)很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些对价(jià)格(gé)不(bù)敏感的量化投资(zī)者，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可(kě)能会限制量化基金的(de)需求(qiú)。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也(yě)提振(zhèn)股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还不(bù)足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具(jù)周期(qī)性的(de)行业(yè)往往(wǎng)在(zài)衰退前的(de)6个月内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的(de)经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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