用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年(nián)净利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司(sī)股价持(chí)续大(dà)跌(diē)。

　　这(zhè)与用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步(bù)大(dà)增、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增吸(xī)引了(le)不少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高(gāo)点(diǎn)，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末退出前(qián)十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型(xíng)云(yún)服(fú)务业务，引(yǐn)领中国企业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先(xiān)的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布(bù)了完全(quán)基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发(fā)和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其(qí)在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时(shí)，净利(lì)润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第(dì)二阶段，即20廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思20年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利(l廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思ì)润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的(de)市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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