今(jīn)年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发(fā)行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考(kǎo)核(hé)，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持(chí)央企利(lì)用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市(shì)公司(sī)实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价(jià)值促(cù)进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次(cì)会(huì)议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会(huì)参(cān)与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本(běn)市场的(de)热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资(zī)者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年(nián)11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备(bèi)了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市(shì)企业的(de)关注度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环(huán)境(jìng)下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆(q三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人ìng)表示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支(zhī)持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不(bù)断(duàn)完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题(tí)上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出(chū)更低的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看(kàn)，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎn三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人g)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数(shù)的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经(jīng)济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把(bǎ)握国(guó)企价值重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情(qíng)有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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