当前，市(shì)场投(tóu)资者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局(jú)正朝着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白(bái)宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题达(dá)成任何有益(yì)意见，自己和国会(huì)其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)在白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上限问题长达三个(gè)月的僵(jiāng)局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒默(mò)、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主(zhǔ)党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际(jì)，他(tā)不(bù)会在债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非(fēi)常(cháng)规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运(yùn)营(yíng)，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助财政部暂时(shí)性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长耶伦(lún)在(zài)致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可能(néng)期(qī)限的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无(wú)法继续履行政府的(de)所有(yǒu)义(yì)务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和(hé)党的债务(wù)上限问(wèn)题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案(àn)提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在(zài)这一时限之前同意把债务(wù)上限(xiàn)大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多(duō)种削(xuē)减(jiǎn)开(kāi)支(zhī)的条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年内(nèi)将合(hé)计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注意(yì)到第(dì)一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期间发(fā)展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施去(qù)尽快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的(de)第一共和银(yín)行也位(wèi)于加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的(de)西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行也位于(yú)加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对(duì)硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来可能(néng)会投(tóu)入更多(duō)人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规(guī)模很(hěn)高的(de)银行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在过(guò)去，监管机(jī)构(gòu)并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着(zhe)风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账户(hù)往(wǎng)往(wǎng)是由企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如(rú)何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加(jiā)剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战(zhàn)略(lüè)石(shí)油(yóu)储(chǔ)备(bèi)的回(huí)补(bǔ)计(jì)划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁界上最大的石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值(zhí)并(bìng)保护美(měi)国经济和(hé)安(ān)全利益(yì)的(de)方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授(shòu)权并进(jìn)行(xíng)必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿(ná)到的(de)石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短(duǎn)暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于(yú)美国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低(dī)支撑后，国(guó)内三大油脂期货(huò)价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行(xíng)。三(sān)个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力(lì)合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油(yóu)脂价(jià)格(gé)集体回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分(fēn)化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记(jì)者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食(shí)订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或(huò)不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳(jiā)及(jí)后期大豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地(dì)及国内(nèi)持续去(qù)库的(de)加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本(běn)轮油脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货分(fēn)析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点(diǎn)都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一(yī)定(dìng)程度反(fǎn)应了(le)前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供(gōng)需数(shù)据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构公布的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比可能(néng)大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下(xià)降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量(liàng)环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预(yù)计因(yīn)此印(yìn)尼工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当(dāng)月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)降幅(fú)较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面(miàn)有直接关(guān)系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前(qián)提(tí)。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其是美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及国内(nèi)商品短期偏强，是国(guó)内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国(guó)非农就(jiù)业等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差经济(jì)数据(jù)带来的(de)美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际(jì)原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行业危(wēi)机、美国(guó)债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定(dìng)义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂很难(nán)具备持(chí)续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁看来(lái)，国(guó)内油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要几(jǐ)个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续几个(gè)月的去库是建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主需求(qiú)国(guó)高库存带来的并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着超于正常季节性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的(de)产量环比增幅可(kě)能还会(huì)更(gèng)高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入(rù)累(lèi)库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也(yě)已经比(bǐ)较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂(zhī)是(shì)近月(yuè)进(jìn)口不太足(zú)的(de)棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料的供需及价格的(de)变化(huà)对(duì)油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市(shì)场需(xū)关注巴西大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经(jīng)济预期、美高利(lì)息对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未释放完全，市(shì)场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险，且油(yóu)脂(zhī)整体供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)的(de)背(bèi)景下(xià)，油脂并不(bù)具备持(chí)续性反弹的基(jī)础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待(dài)供(gōng)需报(bào)告发布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈(lǘ)油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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