“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显示，美国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布(bù)后，美国(guó)国债价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)日(rì)内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日(rì)高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数(shù)涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日(rì)集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美(měi)债(zhài)收益率反弹的打击下(xià)持(chí)续下行，创两周多来最差单日(rì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业(yè)人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美(měi)国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万(wàn)人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集中在(zài)教育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务(wù)行业(yè)整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三(sān)个月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的(de)状态吻合(hé)。同时她(tā)指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报告也显示(shì)出就(jiù)业市(shì)场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业(yè)人数增(zēng)加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加，失业率(lǜ)预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和(hé)官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺数量回(huí)升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解(jiě)，体现为工资上涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀(zhàng)压力(lì)减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一(yī)步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概(gài)率事件，还(hái)需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就(jiù)业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率(lǜ)会议(yì)落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克+可能(néng)会进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是(shì)额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在(zài)会议上决定进(jìn)一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意味着(zhe)更(gèng)多(duō)的(de)不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思份额，这也(yě)让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他(tā)认为欧佩(pèi)克+本(běn)周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价(jià)可能会(huì)在年(nián)底前(qián)自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采取行动(dòng)的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他(tā)似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认为(wèi)，进一(yī)步减产的可能(néng)性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油部长们决(jué)心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和金(jīn)融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油(yóu)价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布会上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰(lán)只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国(guó)之前需要更(gèng)多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需(xū)要把这些保(bǎo)障都写(xiě)在(zài)纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人(rén)士的话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约各国领导人(rén)明确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提供加入(rù)北(běi)约的路(lù)线图，否则他将不会出席(xí)7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北(běi)约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期(qī)加入北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长会(huì)期间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约(yuē)应该在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在(zài)内的其(qí)他一些北约成(chéng)员(yuán)国(guó)也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务上(shàng)限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限，避免了可(kě)能(néng)出现的(de)美国有史以来(lái)首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停(tíng)加息(xī)的预期(qī)推动(dòng)下，美(měi)元(yuán)指数(shù)回(huí)落至一周低点，对风险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策(cè)的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回(huí)升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力(lì)合(hé)约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力(lì)价(jià)格表现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本(běn)周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后有收储传闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期(qī)受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年(nián)将收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息(xī)相关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的(de)政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业原(yuán)料，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安全的重要(yào)战略物资。毫(háo)无(wú)疑(yí)问的是(shì)，对于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重(zhòng)过(guò)剩的(de)。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的(de)国际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储(chǔ)的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全(quán)年的消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几(jǐ)无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳的(de)最大产量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量(liàng)其实(shí)占到相当(dāng)全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)大的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看(kàn)来(lái)，如果(guǒ)国(guó)储轮(lún)储橡胶(jiāo)事(shì)件成(chéng)立，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游需求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应进入(rù)季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云(yún)南(nán)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)加速(sù)恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是(shì)由(yóu)于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利(lì)润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割，预计(jì)后市仍(réng)有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本(běn)周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历(lì)史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概(gài)率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家(jiā)开(kāi)工积极(jí)性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目(mù)前下游(yóu)外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业(yè)产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企(qǐ)业因(yīn)内销出货压(yā)力加(jiā)大，为控制成品库存压(yā)力(lì)，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本(běn)面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的(de)市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和(hé)出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策(cè)退出，今年(nián)国(guó)内(nèi)汽(qì)车市(shì)场(chǎng)相对(duì)疲(pí)软，价(jià)格战(zhàn)等负(fù)面(miàn)消息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要(yào)还是(shì)宏(hóng)观(guān)面主导胶价(jià)走势，一(yī)方(fāng)面中国经(jīng)济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息(xī)进程(chéng)，以(yǐ)及美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)和(hé)美债(zhài)上限问(wèn)题等。看(kàn)向(xiàng)下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预(yù)计(jì)比上(shàng)半年好，比如美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经(jīng)济(jì)回(huí)暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产区(qū)开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的数量(liàng)并不会(huì)少，包括今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌(diē)的(de)空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有起色(sè)。外需(xū)走弱也导致海外货源(yuán)涌入(rù)国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方(fāng)面(miàn)，春节前市场(chǎng)基(jī)于内(nèi)需复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现一波(bō)反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市(shì)场从交易(yì)预期开始转向交易现实(shí)，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的(de)去库和资金再次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还(hái)需继续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减）

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