钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)乃(nǎi)至(zhì)94亿投(tóu)资(zī)，传艺科(kē)技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似(shì)乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令(lìng)人(rén)遐(xiá)想的(de)题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展的“积(jī)极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全(quán)失灵，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池(chí)项目，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式(shì)的涨跌折射的是市场对传艺(yì)科技高调跨界(jiè)钠电赛道(dào)故(gù)事(shì)的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月(yuè)，规(guī)划产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺(yì)科技(jì)如(rú)何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续(xù)下行(xíng)，在愈加(jiā)拥(yōng)挤的(de)赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该如何消(xiāo)化？过往投资(zī)计划(huà)频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别等“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池(chí)，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代，钠离子电池(chí)便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池(chí)能量密(mì)度(dù)较低(dī)，导致其研(yán)发进度大大(dà)落后于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键(jiàn)技术完成突破以及(jí)锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一代钠(nà)离(lí)子电池，掀起钠(nà)电风潮(cháo)，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中天(tiān)之(zhī)际，传艺科技(jì)于去年6月(yuè)22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子公司(sī)江苏智纬电子(zi)科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公司(sī)江(jiāng)苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技(jì)旋即(jí)涨(zhǎng)停，当日(rì)盘后公司迫不及待(dài)召开电话(huà)会(huì)议(yì)，向(xiàng)合计64名(míng)分析师和个人投资者披(pī)露跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年(nián)投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能2023年(nián)投产，二(èr)期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月(yuè)23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺科技(jì)宣(xuān)布(bù)跨界后一口(kǒu)气(qì)收出(chū)7个涨停板，市值快速(sù)实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前车(chē)在前(qián)，传(chuán)艺科技开(kāi)始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电项目进展，穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼而(ér)公司(sī)股(gǔ)价也往往在公告(gào)披(pī)露后录(lù)得大幅(fú)上(shàng)涨。去年(nián)12月5日(rì)盘(pán)中，公司股价一(yī)度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较(jiào)于(yú)跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的(de)温吞股(gǔ)价，不(bù)到半年的时(shí)间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公司(sī)迫(pò)切召(zhào)开(kāi)电话会并在《投(tóu)资(zī)者关系活动记录表》中(zhōng)对外(wài)发(fā)布钠电池业务(wù)未来(lái)规划、技术(shù)水(shuǐ)平等(děng)涉及公(gōng)司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的公告(gào)》补(bǔ)充(chōng)披露相关事(shì)项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹(zōu)伟民(mín)、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推(tuī)波助澜，但归(guī)根结底还(hái)是其资金有限与钠电产能(néng)规(guī)划“大跃进”不匹配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据(jù)公司定增预(yù)案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度(dù)定增(zēng)预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本(běn)约54亿元。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修(xiū)及(jí)设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划的钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能远不止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微消息，公司董事(shì)长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优(yōu)势(shì)，投(tóu)资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个(gè)月的时间(jiān)，新上钠离子(zi)电池全(quán)供应链项目(mù)，逐步形(xíng)成年产(chǎn)3万吨正极材料(liào)、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开(kāi)始试(shì)产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量(liàng)生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠(nà)电产(chǎn)能规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上述(shù)的54亿元资金外，还(hái)需要更多(duō)资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水平显然(rán)难以撬动动辄几(jǐ)十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输(shū)入(rù)类设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等(děng)输(shū)入类设备及通讯用板、消费电子(zi)、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司(sī)经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未同(tóng)步，上市当年公司归(guī)母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于20穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼17年仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿(yì)元(yuán)；截至去年(nián)末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出(chū)54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投资钠电(diàn)，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回(huí)函中，传艺科技(jì)曾详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可(kě)用于钠(nà)离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其(qí)在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给(gěi)深交所的回(huí)函

　　很明(míng)显，一开始规划(huà)的一(yī)期(qī)2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠银(yín)行贷款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增(zēng)加10亿(yì)元左右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银行贷(dài)款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行等组成(chéng)的联合银团申(shēn)请不超过(guò)20亿元的(de)项目贷款，用于公司(sī)钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目。根据最新的调研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批通(tōng)过(guò)，参(cān)团(tuán)银行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二(èr)期(qī)谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年(nián)度(dù)向特定对象(xiàng)发行(xíng)股票预案(àn)》，拟(nǐ)募资(zī)不超过30亿(yì)元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠电池制造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年(nián)定增募投(tóu)资金中的1.75亿(yì)元变更(gèng)用(yòng)于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖(lài)融资。至(zhì)于上述(shù)邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金(jīn)来源(yuán)，钛媒体APP向公司(sī)求证，但截至发(fā)稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电池(chí)全(quán)供应链项目(mù)计划到2024年(nián)末全部竣工(gōng)投产，达产达(dá)效(xiào)后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺科技的(de)钠电项目真如(rú)邹伟民在(zài)近日的演讲中所言(yán)照进现实(shí)，几(jǐ)年后公司营收将在当前基础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场对(duì)这个故(gù)事并不再买账，除(chú)了资金实力有限(xiàn)公司外，核(hé)心还在其(qí)大干快上后(hòu)产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业(yè)化元年(nián)的(de)2023年(nián)，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽管就(jiù)披露的参(cān)数和性(xìng)能来看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞(ruì)车(chē)型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前(qián)面，率先在(zài)两轮电动(dòng)车(chē)和(hé)低(dī)速(sù)电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告(gào)与中祥航(háng)业、江(jiāng)苏(sū)新能源、德博新能源签订项目合作或(huò)战略合作协议外(wài)，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户(hù)情况(kuàng)时，公司都以“目前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车及电动工具等(děng)多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好(hǎo)，并已与多(duō)名客(kè)户签订(dìng)了销售订单”“公司(sī)已与多家知名两(liǎng)轮电动车(chē)品牌开展送样和合作(zuò)意向洽(qià)谈等工作”等(děng)进行(xíng)回(huí)复。至于具(jù)体的客户名(míng)称和订单(dān)金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能(néng)落地正(zhèng)数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能(néng)源事业(yè)部(bù)钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今年钠电池(chí)落(luò)地产能大(dà)幅增(zēng)加已可(kě)预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)，钠电池落地(dì)的(de)产能中(zhōng)可以(yǐ)实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两(liǎng)轮(lún)车的(de)钠电池不到(dào)5％，后面成(chéng)本降下来才会(huì)有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只会小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自信，其(qí)在调研(yán)记录(lù)中预测，预计(jì)2023年公司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电(diàn)池市场的绝(jué)大(dà)部(bù)分份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科(kē)技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代(dài)”而被推到台前的，去年(nián)底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源(yuán)的供(gōng)应安全，不(bù)太(tài)可(kě)能成为主流(liú)。锂价一便宜，就会(huì)让钠(nà)离子的发(fā)展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子(zi)技术一(yī)定要发展，因为它是(shì)锂离子(zi)电池(chí)的一个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近，目前(qián)三元钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近磷(lín)酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能量密度(dù)的也(yě)接近三元523电池。目前电(diàn)碳价(jià)格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和钠电池成本基(jī)本(běn)相当；而由于锂原料价格大幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于(yú)钠电池(chí)。今年(nián)碳酸锂价(jià)格在(zài)20万(wàn)以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助理(lǐ)刘继(jì)茂就告(gào)诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模量产后(hòu)钠离子电池(chí)正(zhèng)、负极(jí)材料价格可降至5万元/吨甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看(kàn)碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价(jià)格高(gāo)于15万元/吨，钠离(lí)子电池(chí)的成本优势就依然(rán)存(cún)在，并且随着技术不断发展、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠(nà)离子(zi)电池的降本空间有望(wàng)进(jìn)一步(bù)打开(kāi)，该(gāi)成本临界点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规(guī)模化完成后，能和(hé)锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池(chí)的(de)成本。但能(néng)量密度(dù)的限制，使(shǐ)得碳酸(suān)锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后(hòu)的(de)钠离子电池(chí)有一定(dìng)优势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万(wàn)左右及以(yǐ)下时(shí)，钠离子电(diàn)池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到(dào)，包括传(chuán)艺科(kē)技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的(de)企业(yè)都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业(yè)化进程(chéng)。但随着锂价(jià)持续下(xià)降(jiàng)，钠电池利(lì)润(rùn)率下降(jiàng)或(huò)也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录(lù)中(zhōng)曾表示(shì)，公司钠电(diàn)池(chí)定价主要根据碳酸(suān)锂的价格，一般给(gěi)到客(kè)户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能消化(huà)之外，市场还(hái)担(dān)忧传艺科技(jì)项目投资(zī)的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电(diàn)领域(yù)雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传艺(yì)科技在投资上(shàng)缺乏(fá)长(zhǎng)远定力(lì)，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止募(mù)投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿元分别(bié)用(yòng)于(yú)3D玻(bō)璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)、轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目(mù)，已经使用了7737.67万元(yuán)募(mù)资(zī)的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目的实(shí)施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目的实(shí)施地点变更为重(zhòng)庆市合(hé)川区工业园区核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺科技变为全资子公司(sī)重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生(shēng)变。公司终止实施(shī)3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目(mù)（已投入募(mù)资(zī)7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全(quán)部投入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生产项目(mù)的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端印制电路板建(jiàn)设项目。但次年(nián)6月，公(gōng)司将该项(xiàng)目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌(líng)波路49号(hào)的闲(xián)置厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计划的地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后果就(jiù)是原(yuán)有的(de)投(tóu)入打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及(jí)建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显示，2018年(nián)6月30日，该项目就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的(de)效(xiào)益(yì)分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据(jù)定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建设(shè)期也仅12个月，预(yù)计(jì)达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚(shèn)远。

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