大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为(wèi)核(hé)心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区(qū)各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控和经济(jì)社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社会全面恢(huī)复常(cháng)态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美(měi)国第一共(gòng)和银行终究还是(shì)没(méi)能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的(de)银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄(miáo)准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出(chū)现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振(zhèn)市(shì)场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预(yù)期回归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点日(rì)益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和(hé)“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其他(tā)板块(kuài)中一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团(tuán)队(duì)5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假期间的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整(zh分压公式是什么，分压公式是什么意思ěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事(shì)之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美(měi)国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线(xiàn)索在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新分压公式是什么，分压公式是什么意思能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影响下(xià)，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路(lù)）；近(jìn)期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类(lèi)资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球主要权(quán)益(yì)市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务(wù)上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和(hé)国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的(de)判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我们(men)认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复(fù)，4月(yuè)开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们(men)或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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