30年(nián)“不败(bài)”的可转债信仰，突然之间出现“断崖式(shì)”崩(bēng)塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜(sōu)特(tè)的(de)可转(zhuǎn)债搜特转(zhuǎn)债今天又是暴(bào)跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可(kě)转(zhuǎn)债历史(shǐ)上从未有过如此(cǐ)低价可转债，与此同(tóng)时，各(gè)类低价转债接连雪崩。分析(xī)认(rèn)为，资(zī)金开始(shǐ)担心退市和违约风险，纷纷(fēn)出(chū)逃。

　　A股市场今天也(yě)继(jì)续(xù)不乐观，自(zì)周二盘中(zhōng)冲高到3400点(diǎn)跳水之后，市场持续回(huí)落，上证指数今(jīn)天又跌(diē)超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点(diǎn)，失(shī)守(shǒu)3300点。主要指数和多数板(bǎn)块(kuài)下跌(diē)，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)数(shù)和科创(chuàng)50指数也跌超1％。个股(gǔ)3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交(jiāo)额8481亿(yì)元，与前一(yī)日有所缩量。

　　行业板块方面，此前(qián)最牛的(de)传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺织(zhī)服(fú)装(zhuāng)、电力、旅游等行业逆(nì)势飘红上涨。

　　不过(guò)北上资金却(què)是逆势抄底(dǐ)，全天净买(mǎi)入13亿元。

　　两只(zhǐ)转债面临退市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年(nián)没(méi)有过的可转债退市历史，在今年(nián)5月一(yī)下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司(sī)和(hé)蓝盾转债被告知(zhī)要退市，打(dǎ)破了30年(nián)来的可转(zhuǎn)债(zhài)没有出现正股和转债退(tuì)市(shì)的历史(shǐ)。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定(dìng)面值退市(shì)，搜(sōu)特转债(zhài)持续暴(bào)跌，第2只打破历史来得(dé)太快(kuài)。蓝盾转债已停(tíng)牌，而搜(sōu)特转(zhuǎn)债还在交易。

　　退市危机之(zhī)下，搜特转(zhuǎn)债今日(rì)再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债(zhài)已经暴跌19.75％。持续(xù)上(shàng)演断崖式暴跌(diē)，面值100元(yuán)的转债(zhài)如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债(zhài)的正股*ST搜(sōu)特还在一字跌停，最新收(shōu)盘价0.56元，触发(fā)面值(zhí)退市已没什么(me)悬念(niàn)。

　　接(jiē)连的(de)退市情形(xíng)，以及(jí)可(kě)能面临(lín)的(de)违约。彻底带崩了整(zhěng)个低价转债，过去的双低策略似乎也不再奏效。思创转(zhuǎn)债(zhài)暴跌11％，而(ér)正(zhèng)股思创医惠只跌了2％，塞力转债(zhài)暴(bào)跌(diē)8.19％，而正(zhèng)股(gǔ)塞力医疗(liáo)只跌了(le)0.21％；金诚转债(zhài)、永(yǒng)吉转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如(rú)今又涌(yǒng)现大批价(jià)格跌破100元的低价(jià)转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元以(yǐ)下可转(zhuǎn)债，一度没有(yǒu)转债价(jià)格(gé)低于100元(yuán)。如今(jīn)是多(duō)只接(jiē)连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场(chǎng)近(jìn)期波动剧烈

　　上证指数周二在券商、银(yín)行(xíng)等金融(róng)股(gǔ)带动(dòng)之下，一(yī)度冲上(shàng)3400点(diǎn)，而后快速跳水。然后持续(xù)下行，今日(rì)又(yòu)跌超1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早盘(pán)一度翻红后，市(shì)场持续走低。

　　有(yǒu)分析表示，近期市场波动加剧(jù)，资(zī)金分歧(qí)较大。

　　华泰证券近(jìn)日(rì)策略点评表示，4月(yuè)新增社融、新增(zēng)信贷、M2同比均低于Wind一致预(yù)期，一季度冲量明(míng)显+票据(jù)利率下行(xíng)，数据走(zǒu)弱在方向(xiàng)上不超预(yù)期(qī)，但幅(fú)度较预期更大。

　　三(sān)点指引：1）新(xīn)增中长贷(dài)MA6同比(bǐ)走高(gāo)，冷热不匀(yún)再现，居民中长贷在1Q脉苏三起解的故事，苏三起解的故事简介冲(chōng)式修复过(guò)后明显(xiǎn)走弱，单月(yuè)新增(zēng)创(chuàng)历史新低，与地(dì)产销售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微升，基数(shù)效应外，主因C端苏三起解的故事，苏三起解的故事简介新(xīn)增存款转负；3）私人部门中长贷仍(réng)在修复→全A非(fēi)金融企业(yè)盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造业库存及(jí)产能周期位置看，弹性(xìng)或(huò)有限(xiàn)。金(jīn)融数据再次印证复苏(sū)成色(sè)需巩(gǒng)固，或提升政策(cè)加码“恢复(fù)和(hé)扩大需求”的可能。

　　前海开源基金近日(rì)也(yě)表示，后续来看市场(chǎng)回落空间有限：

　　第(dì)一、4月(yuè)出口仍超预期，外需仍有韧(rèn)性。4月出(chū)口(kǒu)同(tóng)比增长8.5％，好于市场预期，除基数(shù)效应(yīng)外，欧美的韧性(xìng)与(yǔ)东盟(méng)相对强劲的需求均(jūn)支撑了外需(xū)，内需(xū)同样(yàng)在修复下市(shì)场(chǎng)分(fēn)子端边际向好。

　　第二(èr)、国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性仍然(rán)偏好。国(guó)内(nèi)看(kàn)，4月(yuè)政治(zhì)局会议仍然强(qiáng)调稳(wěn)增长(zhǎng)，应对弱复苏下(xià)流动性大概率仍然维(wéi)持宽(kuān)松，同样仍可能有增量政(zhèng)策出台，对市场均是呵护(hù)而非压力；海外看，5月FOMC会(huì)议(yì)后市场基本(běn)已(yǐ)定价美联(lián)储本(běn)轮加息已至(zhì)顶点(diǎn)，仍然存在区域(yù)银行风险隐(yǐn)患(huàn)同时通胀仍(réng)在下行下，后续(xù)海外流动性难更紧，外资对国内市(shì)场的流出压力不(bù)大。

　　总(zǒng)体来看，权重板块内(nèi)部的分化，热门板(bǎn)块交易性的波动是指数调整主(zhǔ)因，但在内需(xū)修复(fù)、外(wài)需韧(rèn)性(xìng)，且国内(nèi)政策呵(hē)护延续、外资流出压力(lì)不大下市场无大风(fēng)险，震荡修复延续。

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