昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保障(zhàng)的老年(nián)人(rén)发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民(mín)主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基(jī)本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三(sān)是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪(zhū)出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去(qù)年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却(què)一直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市(shì)场整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于(yú)求状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易(yì)日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能(néng)到(dào)来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了(l特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么e)产地未(wèi)来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短期(qī)内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供(gōng)应压力的(de)情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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