财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多(duō)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这(zhè)一(yī)点，公(gōng)募(mù)基金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合一(yī)季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中(zhōng)也能(néng)看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型(xíng)以及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新趋势(shì)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前(qián)招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一部(bù)分(fēn)仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对(duì)新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的(de)一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看(kàn)，前五大(dà)重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的(de)睿远(yuǎn)成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持(chí)了(le)宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度(dù)最多(duō)的是光(guāng)伏(fú)龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源(yuán)非常具(jù)有吸(xī)引力。在(zài)一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会(huì)在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确(què)定性(xìng)来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的(de)。所以，任何一(yī)个行(xíng)业(yè)，即使你再看(kàn)好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时(shí)无(wú)法预测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不(bù)过(guò)他也(yě)认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系(xì)还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基(jī)金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上(shàng)是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研(yán)报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模(mó)型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看(kà为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别n)好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是(shì)很(hěn)多(duō)科技股(gǔ)在过(guò)去几(jǐ)年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今年科(kē)技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不(bù)适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期(qī)向(xiàng)上(shàng)+AI加持(chí)下的(de)业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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