在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正(zhèng)经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板(bǎn)才(cái)和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经大幅(fú)回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪(zōng)日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前(qián)，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价(jià)格走在(zài)指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也(yě)就意味(wèi)着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本(běn)股市(shì)上(shàng)涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和(hé)日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市场；二(èr)是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和(hé)去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所提(tí)出将改革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革下(xià)，预计部分低(dī)估值(zhí)企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资日本股市等(děng)，推动(dòng)市场(chǎng)对日本(běn)股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关(guān)市(shì)场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘(pán)，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算(suàn)，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关(guān)注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易方达(dá)创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化投资部(bù)表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势反转机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大(dà)新动(dòng)能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施建设(shè)和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着国内(nèi)经济(jì)发展动(dòng)能(néng)要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业(yè)板持续受益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出方向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金也(yě)有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流(liú)出(chū)资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现流出，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关(guān)注数(shù)字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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