4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费(fèi)提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的(de)上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气(qì)的(de)关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增阴肖是指哪几个肖强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积(jī)下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首阴肖是指哪几个肖次公布了(le)对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库存(cún)较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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