用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司(sī)股(gǔ)价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络(luò)披露定增结果(guǒ)，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参(cān)与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆(bào)雷(léi)：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前(qián)十大(dà)股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服(fú)务业(yè)务，引领中国企业级服务(wù)市场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了完(wán)全基于互(hù)联(lián)网架构(gòu)的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云(yún)服(fú)务(wù)转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是没(méi)有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一(yī)定会(huì)面(miàn)向外部市(shì)场提供高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其(qí)在(zài)高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对(duì)应到股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长。

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