一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回(huí)暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大(dà)部分由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了(le)机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过(guò)了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者(zhě)把握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yò定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别u)多上涨空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如(rú)消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示，长期来(lái)看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们(men)基(jī)金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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