周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会(huì)继续(xù)受到了(le)资金的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业(yè)机(jī)构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银(yín)基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表(chū)现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的(de)低(dī)估值(zhí)央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严(yán)重低(dī)配(pèi)和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融(róng)整体(tǐ)估值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧(jiù)处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资(zī)金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(s公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表hù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流(liú)出现象，公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预(yù)期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力(lì)实现了一(yī)定的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型(xíng)反(fǎn)转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望(wàng)维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而(ér)针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电(diàn)力消费需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或(huò)有(yǒu)望出台。

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