在(zài)股市(shì)高(gāo)点成立的(de)主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动(dòng)权益定开(kāi)基金(jīn)的整体破净率与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统计样(yàng)本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金(jīn)公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益(yì)一年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行基(jī)金财产(chǎn)清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公(gōng)告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务(wù)申请确(què)认时，基金的(de)基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人数(shù)量(liàng)不(bù)满(mǎn)200人或(huò)者(zhě)基金资产净(jìng)值低于(yú)五千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露(lù)程(chéng)序(xù)后终止基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债(zhài)混合型基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两(liǎng)年多(duō)收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立(lì)两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究(jiū)中心高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着基(jī)金开(kāi)放(fàng)日临近，为(wèi)了(le)应(yīng)对基金集(jí)中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权(quán)益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净基金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎来开放的(de)定期开放(fàng)式(shì)基(jī)金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行相对容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场高点时要(yào)保持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布(bù)局和(hé)发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也(yě)表示(shì)，在(zài)市(shì)场高位、情(qíng)绪(xù)火热时(shí)发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的(de)投资策略、不同投资范围的基(jī)金收益(yì)率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的(de)资金容量通常有限，且短期(qī)快(kuài)速(sù)上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也(yě)可能(néng)会(huì)增加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控(kòng)制在基金(jīn)经(jīng)理能力(lì)范(fàn)围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和(hé)多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中(zhōng)长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益(yì)类基(jī)金表现不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不(bù)及预期(qī)时(shí)，投资者的(de)心(xīn)态会(huì)受(shòu)到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打击投(tóu)资(zī)者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的(de)话，投资者(zhě)对于后续新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金(jīn)在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于(yú)为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发(fā)行时，一(yī)是要(yào)避免高位(wèi)发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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