金(jīn)融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人(rén)民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的(de)对(duì)手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民(mín)币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单(dān)可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中国人(rén)民(mín)银行认可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需(xū)要申请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会(huì)员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户(hù)委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合(hé)清算会(huì)员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易(yì)进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成的(de)交(jiāo)易在(zài)经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分(fēn)别(bié)为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上(shàn黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先g)海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的(de)处置方(fāng)式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金(jīn)流(liú)动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融(róng)入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追(zh黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先uī)缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构的(de)违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银(yín)行(xíng)办(bàn)理人民币或外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应当向人民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报义(yì)务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于调(diào)整人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓(tuò)宽(kuān)人民(mín)币购(gòu)售业务范围(wéi)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理有(yǒu)关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再继(jì)续参(cān)与的(de)，原则(zé)上应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可(kě)在香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择一家(jiā)香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真(zhēn)实(shí)性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到(dào)期(qī)所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还(hái)会发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等(děng)文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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