5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而(ér)通知(zhī)存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低(dī)银行负(fù)债成本(běn)；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制(zhì)发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下(xià)，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力(lì)较大(dà)且(qiě)存款持续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于(yú)对公(gōng)客户留存的(de)活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差(chà)持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款介(jiè)于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政(zhèng)策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利(lì)率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和(hé)股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制(zhì)度由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年(nián)的(de)经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言(yán)，疫(yì)后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波(bō)折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可(kě)以引(yǐn)导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本(běn)压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制(zhì)创设(shè)以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存(cún)款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下(xià)有必要(yào)一次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银(yín)行一(yī)季度(dù)净息差水(shuǐ)平(píng)均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大，控制存款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)持(chí)续(xù)主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在(zài)银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济资金供需决(jué)定的，而(ér)央(yāng)行的政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求不足(zú)的(de)情况，央行已经通过(guò)降准以及结构性(xìng)货(huò)币(bì)政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济所需的一定的(de)资(zī)金投放(fàng)支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行资(zī)产端的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否进一步(bù)下调(diào)要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利率上(shàng)限的(de)调整(zhěng)空间仍存(cún)在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行自身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别(bié)下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资(zī)成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的(de)金(jīn)融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期(qī)国(guó)债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息(xī)预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次(cì)下调将引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对(duì)公(gōng)活期成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产(chǎn)端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下调对(duì)市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国(guó)有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对公(gōng)客(kè)户活期存(cún)款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限(xiàn)制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力。此外(wài)，银行(xíng)负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有进一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的(de)非(fēi)对(duì)称下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市银(yín)行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预(yù)期，有利于(yú)降低(dī)全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继续(xù)进(jìn)入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次(hǎo)债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策(cè)利率(lǜ)就必(bì)须进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确(què)定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的(de)投资工(gōng)具应该(gāi)兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固(gù)收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性(xìng)的(de)同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部(bù)分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走(zǒapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次u)的比较迅(xùn)速，市(shì)场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放(fàng)大(dà)市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下(xià)尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次进一步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股票(piào)市场也(yě)进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对(duì)普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不(bù)具备(bèi)相关专业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交给少数(shù)专业的人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资能力(lì)和风控能(néng)力的人士可通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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