财(cái)联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新(xīn)能(néng)源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越(yuè)来越(yuè)多(duō)的基(jī)金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中(zhōng)求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的(de)生(shēng)动(d球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么òng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据(jù)也证明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只(zhǐ)中欧(ōu)研究精(jīng)选混合(hé)一(yī)季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的(de)中欧(ōu)新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全(quán)合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块等子(zi)板(bǎn)块带(dài)动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报中也证实了(le)他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁(níng)德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管(guǎn)的(de)银(yín)华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能(néng)源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风(fē球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么'color: #ff0000; line-height: 24px;'>球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么ng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力(lì)。在(zài)一季(jì)度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联(lián)社(shè)记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点(diǎn)关(guān)注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理个(gè)人还是(shì)投资者，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一(yī)个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制(zhì)持有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑现(xiàn)节奏和(hé)时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估(gū)值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层面(miàn)上(shàng)尚有(yǒu)空(kōng)间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的(de)应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市(shì)场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过(guò)去几年其实没(méi)有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段不(bù)太(tài)适(shì)合(hé)大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅(fú)度(dù)有限。对于(yú)下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产(chǎn)业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下(xià)的(de)业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领(lǐng)域(yù)，比如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信。

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