今年(nián)以来，港(gǎng)股走势可(kě)谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披(pī)露(lù)渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆(lù)港通基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预(yù)计(jì)港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收入(rù)加(jiā)速扩张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化(huà)下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的互联网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一(yī)季度末(mò)，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持(chí)仓(cāng)在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技(jì)指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈(chéng)现了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的(de)N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少(shǎo)知名(míng)基金经(jīng)理在一(yī)季度加大了对(duì)港股的投(tóu)资(zī)力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等(d一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好ěng)。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管(guǎn)理的南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年(一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好nián)底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持(chí)有(yǒu)市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野一年(nián)持有基(jī)金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳(wěn)回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制造业恢(huī)复速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以及突发的银(yín)行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策(cè)积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块(kuài)配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表行业为互(hù)联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处(chù)在价值投资区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良好的(de)投资(zī)性价比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数据、平(píng)台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智能相关(guān)模型及(jí)应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们中(zhōng)长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市场大(dà)部分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经济(jì)的(de)环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港股公(gōng)司(sī)盈(yíng)利的(de)环(huán)比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定(dìng)的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落(luò)。对于估值(zhí)相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司的(de)估值仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司受情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业(yè)快速增(zēng)长的红利中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的释放和四(sì)季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式(shì)生物医药行业仍(réng)将有机会(huì)选(xuǎn)出(chū)有较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍(bèi)佳表示(shì)，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈(yíng)利周(zhōu)期(qī)“内强(qiáng)外(wài)弱(ruò)”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与估值修(xiū)复的(de)戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹(dàn)性的机会：由(yóu)于(yú)中国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的(de)主线，因此经(jīng)营(yíng)杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前(qián)期降本增效优(yōu)的行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受(shòu)益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时(shí)部分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下(xià)一轮的(de)收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机(jī)会：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在(zài)低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预(yù)期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献(xiàn)盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注(zhù)基本(běn)面(miàn一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好)夯(hāng)实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的(de)投资(zī)机会，如(rú)通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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