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　　今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人(rén)士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列(liè)指数(shù)有助(zhù)于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利(lì)用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基(jī)金(jīn)工商各(gè)方(fāng)对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点(diǎn)放(fàng)在(zài)产(chǎn)品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低(dī)基(jī)金首(shǒu)发(fā)的考核欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发(fā)行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革(gé)指明(míng)了方(fāng)向(xiàng)，成(chéng)熟完善的估值体系对于资(zī)本(běn)市场的价值发(fā)现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业(yè)对(duì)这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少(shǎo)央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的(de)提(tí)升(shēng)或将成(chéng)为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个(gè)人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投资(zī)有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回(huí)购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机(jī)械设备(bèi)等，前十(shí)大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十(shí)大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低(dī)于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公(gōng)司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金经理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在(zài)政(zhèng)策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线之一就是(shì)央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一(yī)投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革(gé)和中国特(tè)色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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