金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金(jīn)融(róng)数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会(huì)融资(zī)规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的(de)人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外(wài)币(bì)贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如(rú)下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民(mín)部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能(néng)是因(yīn)为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的(de)再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减(jiǎn)少的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是季节性(xìng)波(bō)动。因(yīn)为银行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款(kuǎn)在(zài)季末季(jì)初常(cháng)出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观(guān)表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端出(chū)现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似(shì)居(jū)民(mín)加速偿还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去(qù)向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特(tè)征(zhēng)依然(rán)明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居(jū)民端中长期信(xìn)但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思贷出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特(tè)征反映(yìng)了(le)居民端在(zài)前期购房需(xū)求脉(mài)冲(chōng)式(shì)释放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在(zài)低位。

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