在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒(méi)、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期(qī)板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于(无可厚非是什么意思yú)两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好(hǎo)的(de)赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)在亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资(zī)金的净买入(rù)，产生了(le)供不应(yīng)求(qiú)的(de)情(qíng)况，就会推高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在(z无可厚非是什么意思ài)指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的(de)，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回(huí)归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年(nián)初(chū)以来(lái)日本股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去(qù)年日元持续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司(sī)多(duō)表现良好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提(tí)出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机(jī)制。在(zài)这(zhè)一改革下，预(yù)计(jì)部分低估(gū)值企业(yè)可能采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截(jié)至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万无可厚非是什么意思(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投(tóu)资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日本股市的(de)整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金最多(duō)的是(shì)易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期(qī)创(chuàng)业板50指数(shù)的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本(běn)面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施(shī)建设和配套电网改造(zào)。要(yào)重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造(zào)创新生态(tài)，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智(zhì)能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的创(chuàng)业板持(chí)续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的(de)追捧热(rè)度(dù)仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的(de)人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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