今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前(qián)基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收(shōu)入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股(压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？gǔ)为投资方向(xiàng)的(de)基(jī)金。截至一(yī)季度(dù)末(mò)，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海(hǎi)开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅(fú)度最大(dà)的(de)前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电(diàn)国际电(diàn)力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地(dì)产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在一季度(dù)对其(qí)大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港股创新视野一(yī)年(nián)持有基金基(jī)金经理(lǐ)史(shǐ)博在(zài)一季(jì)度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市(shì)场(chǎng)投资机(jī)会：中国经济(jì)方面，宏观经济(jì)仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继(jì)续(xù)增加，非制造业(yè)恢(huī)复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期(qī)有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加(jiā)息进入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可(kě)控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网(wǎng)和(hé)医(yī)药、高景气的制造业(yè)等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及(jí)业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在(zài)价值(zhí)投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联(lián)网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出(chū)人(rén)工(gōng)智能相关模(mó)型(xíng)及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好港股数字(zì)经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利(lì)来源于中国(guó)内(nèi)地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下(xià)半年的(de)市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然(rán)公司(sī)盈利环(huán)比仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上(shàng)半年(nián)有所回(huí)落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩(jì)的释(shì)放和四季度集(jí)采(cǎi)的(de)预期(qī)，生物行业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一(yī)定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生(shēng)物医(yī)药压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？行业仍将有机会(huì)选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受益(yì)于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测有较(jiào)大上(shàng)修空间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显著右偏(piān)的机(jī)会：关注在未来经(jīng)济周期中(zhōng)上行风险显著大(dà)于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度(dù)有拐点或持续性超预期的压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预期的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产的投资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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