财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹，据上海钢联(lián)发(fā)布(bù)数据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两日(rì)上涨。暖意(yì)也提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一(yī)是上(shàng)海车展有望带动(dòng)购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展将让(ràng)消费者感(gǎn)受到(dào)汽车消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对(duì)电动车的观(guān)望心态有望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定(dìng)，且在(zài)谈价策(cè)略上以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工(gōng)作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到(dào)支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)由于前(qián)期基(jī)数较低，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一(yī)季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反(fǎn)转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一方面(miàn)需要(yào)观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一(yī)方面还需要看终端需(xū)求(qiú)是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部人(rén)士此前对财联(lián)社记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商(shāng)实(shí)际上(shàng)从(cóng)去年四(sì)季度开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司(sī)规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的(de)风(fēng)向(xiàng)标，宁(níng)德(dé)时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的(de)库(kù)存已经(jīng)退回(huí)到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库(kù)存水平(píng)，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了(le)市场热议。就在(zài)26日(rì)召开(kāi)的中国汽车(chē)动力(lì)电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会长付(fù)炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电(diàn)池(chí)产业链分工，美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐述具体(tǐ)逻(luó)辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速从(cóng)而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化(huà)来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价(jià)格也(yě)出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另(lìng)一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商(shāng)的库(kù)存也(yě)已经逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前(qián)部分电池(chí)厂(chǎng)商暂停(tíng)的生(shēng)产线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企已(yǐ)陆续(xù)重(zhòng)启订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据(jù)来(lái)看，其月(yuè)销量(liàng)逐(zhú)步(bù)攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎来(lái)需求订(dìng)单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人(rén)士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等(děng)企业持(chí)续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池(chí)厂商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的(de)布局(jú)，包括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进展顺利，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链(liàn)各(gè)个环节(jié)的价格(gé)以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期(qī)下(xià)跌并不是一(yī)个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段(duàn)时间，碳酸锂和电池(chí)材(cái)料的(de)价格(gé)下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲(chōng)击的(de)当(dāng)属锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场(chǎng)行情(qíng)策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业有(yǒu)机(jī)会在(zài)价格下(xià)降周期中(zhōng)获(huò)得更多(duō)市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过(guò)的事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临(lín)停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年(nián)的净利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司(sī)也(yě)有行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿资(zī)源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外(wài)矿产的分销权或(huò)开(kāi)采权，交易价格(gé)也(yě)需(xū)要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这(zhè)两家大企业(yè)更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降价减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预(yù)期(qī)下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新(xīn)能源车(chē)市(shì)场。不过锂价下降(jiàng)带来(lái)的(de)连锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下游(yóu)获利，上游承(chéng)压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元(yuán)/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一些车企的(de)三年长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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